Uma das maiores operações de consolidação da indústria do entretenimento enfrenta um novo obstáculo regulatório nos Estados Unidos. Autoridades da Califórnia estão pressionando a Paramount a considerar a venda de canais de televisão por assinatura como condição para avançar com sua operação envolvendo a Warner Bros.
O movimento mostra que o debate em torno do negócio começa a ultrapassar filmes, estúdios e plataformas de streaming. Reguladores também estão preocupados com o impacto que a união de grandes grupos poderia provocar no mercado tradicional de televisão.
Representantes das partes envolvidas devem se reunir nesta semana com o procurador-geral da Califórnia, enquanto o estado avalia possíveis medidas para reduzir preocupações concorrenciais.
Canais de TV entram no centro das negociações
A possível exigência de venda de ativos mostra onde está uma das principais preocupações das autoridades.
Grandes conglomerados de mídia controlam simultaneamente estúdios, canais lineares, serviços de streaming, direitos esportivos, bibliotecas de filmes e estruturas de distribuição.
Quando dois grupos desse porte se aproximam, o resultado pode aumentar significativamente o poder de negociação da companhia resultante.
A venda de determinados canais poderia funcionar como um remédio concorrencial, reduzindo a concentração em segmentos específicos antes da aprovação da transação.
Streaming mudou o mercado, mas TV paga continua relevante
Nos últimos anos, grande parte da atenção da indústria se voltou para Netflix, YouTube e outras plataformas digitais.
Isso não significa que os canais tradicionais perderam completamente sua importância.
Eles ainda carregam conteúdos esportivos, jornalismo, entretenimento e contratos de distribuição que movimentam bilhões de dólares.
Além disso, esses canais são negociados em pacotes com operadoras de TV paga e plataformas digitais.
Quanto maior o portfólio controlado por uma empresa, maior pode ser seu poder durante essas negociações.
Paramount possui ativos importantes na TV
A Paramount reúne uma extensa estrutura de televisão e entretenimento.
Seu portfólio inclui marcas reconhecidas internacionalmente e canais voltados a diferentes públicos.
Uma eventual combinação com ativos ligados à Warner Bros. ampliaria ainda mais essa presença.
Por isso, autoridades podem avaliar não apenas quantos canais estariam sob o mesmo controle, mas também a importância estratégica desses ativos para distribuidores, anunciantes e concorrentes.
O objetivo de uma análise antitruste é justamente verificar se uma operação pode reduzir a competição ou entregar poder excessivo a uma única companhia.
Venda de canais pode ser alternativa para liberar negócio
Exigir a venda de ativos é uma estratégia conhecida em grandes processos de fusão e aquisição.
Em vez de impedir completamente uma operação, reguladores podem estabelecer condições.
A empresa pode ser obrigada a vender determinadas unidades, manter contratos existentes, garantir acesso de concorrentes a determinados serviços ou cumprir outras exigências.
Para Paramount e Warner Bros., aceitar desinvestimentos poderia representar uma maneira de diminuir a resistência regulatória.
Por outro lado, vender ativos importantes também pode reduzir parte das sinergias econômicas que justificam uma operação dessa dimensão.
Procurador-geral ganha papel importante
A reunião com o procurador-geral da Califórnia pode ser decisiva para entender quais compromissos seriam suficientes para resolver as preocupações do estado.
A Califórnia possui uma relevância especial nesse debate.
Hollywood e uma parcela significativa da indústria audiovisual norte-americana estão concentradas no estado.
Uma transformação estrutural entre alguns dos maiores grupos de entretenimento do mundo possui impacto direto sobre trabalhadores, produtores, anunciantes e empresas instaladas na região.
Consolidação virou resposta à transformação da mídia
A movimentação acontece em um momento particularmente difícil para empresas tradicionais de entretenimento.
Durante décadas, os canais de televisão por assinatura foram enormes geradores de receita.
O crescimento do streaming modificou esse modelo.
Milhões de consumidores cancelaram pacotes tradicionais e passaram a contratar plataformas diretamente pela internet.
Ao mesmo tempo, construir serviços próprios de streaming exige investimentos bilionários em conteúdo e tecnologia.
O resultado é uma indústria pressionada dos dois lados: a televisão linear perde assinantes enquanto o streaming continua extremamente caro e competitivo.
Escala virou uma vantagem estratégica
Nesse cenário, fusões e aquisições aparecem como uma maneira de ganhar escala.
Uma companhia maior consegue distribuir o custo de produções entre uma quantidade maior de assinantes e mercados.
Também consegue negociar direitos, publicidade e distribuição a partir de uma posição mais forte.
Mas essa mesma vantagem econômica é justamente aquilo que desperta atenção dos reguladores.
Quanto maior a empresa, maior também pode ser sua capacidade de impor condições comerciais a parceiros e concorrentes.
Canais tradicionais podem virar moeda de negociação
Existe ainda uma transformação curiosa acontecendo.
Ativos de televisão que durante décadas estiveram entre os negócios mais valiosos dos conglomerados podem agora servir como moeda de negociação para viabilizar operações focadas no futuro digital.
Isso acontece porque o centro estratégico das empresas está migrando para streaming, propriedade intelectual, franquias globais e distribuição direta ao consumidor.
Alguns canais lineares continuam lucrativos, mas enfrentam perspectivas de crescimento mais limitadas.
Por isso, vender parte dessas operações pode ser considerado aceitável se o resultado for construir uma companhia mais competitiva no streaming.
Consumidor pode sentir efeitos da concentração
Embora fusões entre conglomerados pareçam uma discussão distante do público, seus efeitos podem chegar diretamente ao consumidor.
Uma empresa que controla uma quantidade maior de conteúdos pode decidir onde disponibilizar filmes, séries e eventos esportivos.
Também pode modificar preços, pacotes e contratos de licenciamento.
Por outro lado, a consolidação pode reduzir a fragmentação.
Atualmente, consumidores frequentemente precisam contratar diversas plataformas para acompanhar diferentes franquias e conteúdos.
Uma companhia com um catálogo maior poderia reunir mais produções dentro de um único serviço.
O desafio regulatório está justamente em determinar quando essa eficiência supera os riscos provocados pela redução da concorrência.
Hollywood caminha para menos grupos e plataformas maiores
A indústria de mídia parece avançar para uma nova fase.
A primeira etapa do streaming foi marcada pela multiplicação de serviços.
Praticamente todos os grandes estúdios tentaram criar suas próprias plataformas.
Agora começa um movimento diferente.
Empresas procuram escala, combinam operações, criam pacotes e avaliam fusões.
O mercado pode acabar chegando a um cenário com menos plataformas, mas empresas significativamente maiores por trás delas.
É justamente nesse momento que autoridades antitruste ganham protagonismo.
Negociação pode definir formato do futuro conglomerado
A pressão da Califórnia não significa necessariamente que a operação será impedida.
Mas indica que uma eventual aprovação pode exigir mudanças importantes na estrutura inicialmente imaginada pelas empresas.
A venda de canais seria uma dessas possibilidades.
As próximas negociações deverão mostrar até onde as autoridades pretendem avançar e quanto as companhias estão dispostas a abrir mão para concluir o negócio.
Mais do que decidir o destino de alguns canais de televisão, a discussão ajuda a definir quanto poder os grandes conglomerados poderão concentrar na próxima fase da indústria global de mídia e streaming.
